开yun体育网2025Q1 预期收入150-157 亿元-开云官网登录入口 开云app官网入口
机构：长江证券
参议员：高伊楠/张扬
事件描述
小鹏汽车发布2025 年3 月销量。3 月公司共寄托新车33205 台，同比增长267.9%，环比增长9.0%。2025 年Q1 公司累计寄托新车共9.4 万台，同比增长330.8%。
事件驳倒
3 月单月寄托同环比合手续普及，同比高增268%，Q1 销量超疏导上限。公司3 月销量33205 台，同比增长267.9%，环比增长9.0%。2025 年Q1 公司累计寄托新车共9.4 万台，同比增长330.8%。小鹏MONA M03 寄托智商强，3 月单月寄托再破1.5 万台，麇集4 个月寄托破1.5 万台，累计整车下线朝上10 万辆。小鹏P7+定位AI 界说汽车，上市4个月，累计寄托超4 万辆，年青家庭占据了迫切地位，95 后用户占76%，家庭用户居多。
公司跟着渠说念变革和营销加大，重迭强势新车周期，月度销量合手续强势。出海方面合手续发力，有望合手续孝敬销量和营收的增长，3 月厚爱干与印度尼西亚市集，并谋略在2025 年下半年针对小鹏G6 和小鹏X9 两款车型出手土产货化出产，印尼将成为首批国外土产货出产阵势的市集。
2025 年3 月XNGP 城区智驾月度活跃用户浸透率达86%。凭据公司疏导，2025Q1 预期收入150-157 亿元，同比增长129.1%-139.8%，刻下Q1 销量全体朝上疏导上限，收入有望冲突疏导。2024 年Q4 公司营收为161.1 亿元，创下单季最好施展，汽车毛利率达10.0%，同比普及5.9pct，好意思满麇集六个季度增长。运营郑重，适度2024 年Q4 末现款储备界限达到419.6 亿元，环比普及17.4%，环比净增超60 亿元。
智能驾驶合手续率先，跟着渠说念变革和营销体系加强，重迭强势新车周期开启，公司销量快速普及。MONA M03 和P7+开启公司新车周期。界限普及、平台和时刻降本后果将进一步体现，重迭软件盈利的生意阵势拓展以及出海合手续增长，公司改日盈利具备较大弹性。
瞻望公司2025 年收入为991 亿元，对应PS 1.4X，公共软件收入体现大幅改善财务施展，公司干与新车周期，赐与“买入”评级。
风险教导
1、经济复苏弱于预期；
2、行业竞争加重松开企业盈利。
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