以往的“优等生”可能有些失意感。近日，“瓜子大王”洽洽食物流露了一份并不睬念念的“期中成绩单”。

半年报显现，2025年上半年洽洽食物遣散营收27.5亿元，同比下跌5.05%；包摄于上市公司激动的净利润8864万元，远低于上年同期的3.37亿元，同比下滑73.68%。

与此同期，指标举止产生的现款流量净额为1.64亿元，同比减少76.12%；公司毛利率从上年同期的28.41%降至20.31%，净利率从11.62%降至3.22%。

放胆8月27日收盘，洽洽食物股价22.82元/股，最新市值115亿元。而公司巅峰期的总市值高达360.83亿元，五年技巧市值缩水近70%。

凭借一包瓜子“嗑”出百亿市值的洽洽食物，如今似乎没那么“香”了。

公开信息显现，洽洽食物拓荒于2001年8月，总部位于安徽省合肥市。目下主要家具有葵花子类、西瓜子类、豆类、南瓜子类、花生类等传统炒货家具和以兴盛果、核桃、杏仁等为代表的坚果家具。2011年3月，洽洽食物在深交所挂牌上市。

“原料采购价钱上升较多”成为影响公司家具毛利率的主要原因。洽洽食物目下主买卖务为葵花子、坚果类和其他逍遥食物，其中葵花子和坚果对原材料有着较强的依赖性，更容易受原材料价钱波动影响。

半年报指出，2024年9月下旬内蒙古葵花籽收成期招引昏昧，导致葵花籽的霉变率升迁，相宜公司质料设施的原料产量减少、价钱上升；巴旦木原料受供需相关影响、腰果原料受行业周期性及天气的影响，采购价钱均有所高涨。

翻看洽洽食物畴昔的年报不错发现，“原材料资本高涨”频繁出目下功绩下滑的原因中。为了应酬资本增多，洽洽食物曾在畴昔几年技巧招引屡次提价，但从效果上看，加价未能从根底上缓解资本压力。

不仅如斯，洽洽还濒临着来自其他品牌同类家具的挑战。以盒马鲜生为例，其APP上350g装的洽洽香瓜子要13.9元，而盒马自营品牌308g装的香瓜子唯有9.9元。

与此同期，洽洽食物还濒临渠谈转型的压力。在传统零卖期间，每家便利店和超市齐能看到洽洽的身影，这也让公司成为国内瓜子行业的“扛把子”。

然则，洽洽食物却未能收拢电商期间的流量红利。

半年报显现，公司电商渠谈遣散收入4.51亿元，同比增长24.79%，占营收比重仅为16.38%。与之相对的是，盐津铺子上半年电商渠谈营收占比近20%；三只松鼠在第三方电商平台买卖收入42.95亿元，占总营收的78.42%。洽洽食物因在新兴电商渠谈布局滞后一度遭到投资者的质疑。

除此以外，洽洽食物的口碑也出现了问题。空壳瓜子多、吃到苦瓜子、包装淘气、品控差等买家吐槽也粗拙出目下酬酢平台上。

洽洽食物在退换家具结构、渠谈结构等方面也下了不少功夫。在瓜子的口味上，有重口味的螺蛳粉、山野酸汤味；小新鲜的冰爽西瓜、茉莉龙井……但大多半东谈主在尝个鲜之后，时常如故归来传统口味。

同期，为了迎合年青东谈主，洽洽食物还和华熙生物合营推出了“瓜子脸面膜”，以及和王者荣耀联名、作念过IP盲盒、搞过手游，本年还推出了瓜子冰淇淋、魔芋家具等新类型。

不外，这些尝试的阛阓反响平平，未能扛起增长大旗。

在半年报功绩剖判会上，洽洽食物默示，电商毛利率较低主如果由于受原料资本的影响，将通过优化家具结构、定制专供款、推出首发新品、增多抖音直播、加强骨子营销等提高销售额和指标质料，升迁毛利率。

行业络续数据显现，2024年中国零食阛阓领域已接近1.4万亿元东谈主民币，比上年增长5.3%，2019年至2024年间年复合增长率为4.4%。行业茂密发展的背后是竞争者束缚加入。包括三只松鼠、良品铺子等竞争敌手通过组合鼎新等形势抓续分流耗尽者，洽洽食物未能酿成各异化上风。

照旧喊出“百亿营收开yun体育网，百万末端”双百策略的洽洽食物，下一步怎么走，日益受到耗尽者和投资者柔和。